Kas yra EPS rodiklis?
EPS (angl. earnings per share) — tai pelnas, priskiriamas vienai įmonės paprastajai akcijai. Praktikoje tai leidžia investuotojams palyginti, kiek grynojo pelno „tenka“ kiekvienai akcijai per tam tikrą laikotarpį. EPS pateikiamas tiek kaip ketvirčio, tiek kaip metinis rodiklis. (ifrs.org)
Kaip apskaičiuojamas EPS (formulė)
Paprastajam (basic) EPS formulė trumpai užrašoma taip:
Basic EPS = (Grynasis pelnas, priskiriamas paprastųjų akcininkų − privilegijuotųjų dividendai) / svertinis vidutinis paprastųjų akcijų skaičius.
Tarptautiniai apskaitos standartai reikalauja pateikti numeratorių (naudotą pelną) ir smulkų paaiškinimą, kaip apskaičiuotas svertinis vidurkis. Tai padeda suprasti, ar EPS augimas atsirado dėl realaus pelno augimo ar dėl akcijų mažinimo. (ifrs.org)
Diluotas (diluted) EPS – kada svarbu
Diluotas EPS atsižvelgia į visas potencialiai praskiestas akcijas, kurios galėtų padidinti apyvartinių akcijų skaičių (pvz., konvertuojami obligacijų vienetai, darbuotojų akcijų pasirinkimo teisės ir pan.). Jei kai kurios priemonės gali virsti paprastosiomis akcijomis ir sumažinti pelną vienai akcijai, dilutuotas EPS bus mažesnis arba lygus paprastajam EPS. Investuotojams svarbu lyginti abu dydžius, ypač kai kompanija turi daug opcionų ar konvertuojamų vertybinių popierių. (ifrs.org)
EPS rodiklis ir P/E santykis: kaip jie susiję
P/E (price-to-earnings) santykis apskaičiuojamas kaip akcijos kaina padalyta iš EPS. P/E parodo, kiek rinkos yra pasirengusi mokėti už vienos akcijos pelną — aukštas P/E gali reikšti augimo lūkesčius, žemas – nepasitikėjimą arba perversinį vertinimą. EPS vienas iš pagrindinių komponentų P/E skaičiavime, todėl EPS netikslumai ar „pakaitinimai“ tiesiogiai paveikia santykį. (investor.gov)
Kaip akcijų kiekio pokyčiai veikia EPS (pvz., akciijų supirkimas)
EPS didėjimas nebūtinai reiškia, kad įmonė uždirba daugiau grynojo pelno: akciijų supirkimai mažina apyvartinių akcijų skaičių, todėl pelnas vienai akcijai išauga mechaniškai. Tokios operacijos kartu mažina įmonės turimą grynuosius pinigus arba padidina skolą, todėl realią vertę reikia vertinti kartu su pinigų srautais ir balansu. Moksliniai tyrimai rodo, kad supirkimai dažnai pagerina EPS mechaniniu būdu, bet ne visada sukuria ilgalaikę vertę akcininkams. (arxiv.org)
EPS ribojimai ir kaip jų vengti vertinant akcijas
EPS turi kelis esminius apribojimus: jis priklauso nuo apskaitinių nuostatų (pvz., atskirų išskaičiavimų, ne GAAP rodiklių), nuo vienkartinių įvykių (pardavimų pelnas, restruktūrizavimo sąnaudos) ir nuo akcijų supirkimų. Todėl vertinant įmonę rekomenduotina:
- žiūrėti tiek basic, tiek diluted EPS ir palyginti jų skirtumą;
- analizuoti „adjusted“ arba „underlying“ pelno eilutes kartu su grynųjų pinigų srautais;
- patikrinti, ar EPS skaičiavimas atitinka IFRS/GAAP reikalavimus ir ar pateikti paaiškinimai ataskaitų prieduose. (ifrs.org)
Kur rasti EPS informacija įmonės ataskaitoje
EPS dažniausiai pateikiamas pelno (nuostolių) ataskaitės apačioje arba ataskaitų priedo skyriuje, kuriame pateikiamas pelno paskirstymas ir EPS suskaidymas (basic vs diluted). Tarptautiniai standartai reikalauja pateikti suskaidymą ir reconciliaciją iš pelno prieš nedalomus elementus į numeratorių, todėl šią informaciją rasite metinėse arba ketvirtinėse ataskaitose. Rekomenduojama atidžiai perskaityti auditoriaus pranešimus ir pastabas dėl skaičiavimo metodikos. (ifrs.org)
EPS analizės checklist (naudinga peržiūros schema)
| Patikrinimas | Klausimas | Ką reiškia radinys |
|---|---|---|
| Basic vs diluted | Ar dilutuotas EPS žymiai mažesnis? | Jei taip — daug potencialių akcijų, kurios gali praskiesti pelną. |
| Akcijų supirkimai | Ar EPS augo dėl supirkimų? | EPS augimas gali būti mechaninis ir neturėti realaus verslo pagerėjimo užnugario. |
| Vienkartinės korekcijos | Ar EPS yra „adjusted“ (be vienkartinių įtakų)? | Adjusted EPS gali geriau atspindėti veiklos tendencijas, bet reikalauja suprasti atskaitomybės kriterijus. |
| Piniginiai srautai | Ar laisvas pinigų srautas auga kartu su EPS? | EPS augimas, neprisietas su pinigų srautais, gali būti rizikingas. |
Praktiniai patarimai investuotojui
Naudokite EPS kaip vieną iš kelių rodiklių. Patikrinkite metinių ir ketvirtinių ataskaitų pastabas dėl EPS skaičiavimo, palyginkite EPS su sektoriaus vidurkiais ir P/E. Jei norite lyginti įmones, naudokite konsoliduotus bei suvienodintus EPS rodiklius (pvz., diluted EPS), kad išvengtumėte klaidinančių skirtumų dėl skirtingos kapitalo struktūros. (investopedia.readthedocs.io)
Išvados
EPS rodiklis suteikia greitą supratimą apie pelną vienai akcijai ir yra pagrindas tokiems rodikliams kaip P/E. Tačiau EPS neturėtų būti vienintelis investavimo sprendimą lemtįs rodiklis: svarbu įvertinti diluoto EPS, pinigų srautus, balansą ir, jeigu reikia, perskaityti įmonės ataskaitų pastabas apie EPS skaičiavimą. (ifrs.org)
Atsargumas: šiame tekste paaiškintos principinės taisyklės ir praktiniai patarimai — tai ne individuali finansinė konsultacija. EPS skaičiavimo niuansai gali skirtis pagal taikomus apskaitos standartus (IFRS vs US GAAP) ir konkrečias ataskaitų praktikas.
Rekomendacija: patikrinkite įmonės investorų skiltį (annual report / financial statements), kur rasite oficialų basic ir diluted EPS skaičiavimą ir paaiškinimus.
Šaltiniai
- IFRS Foundation — IAS 33 "Earnings per Share" (standard and supporting materials)
- IFRS — IAS 33 full text (pdf)
- Nasdaq — Earnings per share (paaiškinimas)
- Investopedia — Basic and Diluted EPS (gaires)
- Investor.gov (SEC) — Earnings Per Share / Price-Earnings (P/E) explanation
- IAS Plus (Deloitte) — IAS 33 summary and practical notes
- Akademinė analizė — poveikis EPS po akcijų supirkimų (arXiv)
Šis straipsnis pateikia bendro pobūdžio informaciją apie EPS rodiklį ir jo taikymą akcijų vertinime. Tai nėra asmeninė finansinė, teisėta ar mokesčių konsultacija. Prieš priimdami investicinius sprendimus, pasitarkite su licencijuotu finansų patarėju arba atlikite išsamią įmonės ataskaitų analizę.